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本报记者曹琦
Choice金融终端数据显示,截至4月15日,A股市场铜板块(按东方财富行业分类)共有6家上市公司披露2025年年报。其中,5家公司报告期内实现营业收入同比增长。从归母净利润变动情况来看,这6家公司中有4家在报告期内实现归母净利润同比增长。
接受记者采访的业内人士表示,2025年全球铜市场走强。在需求端,AI算力基础设施建设、电网扩容及新能源汽车产业高速发展,成为拉动铜消费的核心引擎;在供应端,全球铜矿增量有限,叠加头部矿山生产扰动,铜精矿供应紧张局面持续。
国际铜价一路冲高
2025年,在全球铜矿短缺、新能源需求爆发、美联储降息三重因素共振下,国际铜价一路冲高并刷新历史纪录。数据显示,2025年,LME铜现货价格从年初的8500美元/吨起步,一度飙升至年末的12960美元/吨,创下历史新高,全年涨幅超42%。
这波铜价上涨行情直接推升了A股市场多家铜企业绩,其中资源型矿企的业绩表现尤为突出。例如,2025年全年,紫金矿业实现营收3491亿元,同比增长15%,实现归母净利润518亿元,同比增长62%;洛阳钼业实现营业收入2066.84亿元,连续两年站上2000亿元台阶,实现归母净利润203.39亿元,同比增长50.3%。
上述业内人士向记者透露:“资源自给率是影响铜企盈利情况的核心要素之一。紫金矿业、洛阳钼业之所以在去年实现净利润高增长,主要得益于资源自给率高以及铜价上涨。”
值得注意的是,去年铜价上涨,纯冶炼企业受益有限,有企业甚至出现了业绩承压。例如,云南铜业2025年实现营业收入1795.42亿元,同比增长4.80%;归母净利润为13.01亿元,同比减少7.31%。
“去年,资源自给率低且以冶炼加工为主业的铜企,受加工费低迷影响,利润空间普遍被挤压。纵观整个铜产业链,资源禀赋差异、成本结构不同与战略布局差距等核心因素,是导致企业业绩不一的主要原因。”上述业内人士表示。
市场需求结构生变
在能源转型与数字革命的双重浪潮下,铜的市场需求结构迎来了历史性变革。
一方面,虽然房地产市场持续调整影响了建筑用铜需求,但电力、家电、工业等传统领域凭借庞大基数与稳健增长,对铜需求提供了支撑;另一方面,伴随着新能源汽车、风光储、AI算力三大新兴赛道的指数级增长,这些领域的用铜需求数倍于传统产业,成为拉动铜需求增长的绝对主力,其中AI算力基础设施建设是数字经济的隐形“铜耗大户”,据摩根大通预计,2026年全球AI数据中心铜需求增量将达47.5万吨。
“AI数据中心每兆瓦用铜量是传统数据中心的数倍以上,例如一个80兆瓦的AI园区耗铜超2000吨。”福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示,此外,在电网联动下,AI算力爆发倒逼电网大规模扩容,带动电网配套用铜量激增。
数据显示,2025年全球精炼铜消费量达2816万吨,同比增长3%。中国作为全球最大消费国,年需求量1658.3万吨,同比增长4%。然而,随着优质铜矿枯竭、品位“断崖式”下滑,全球铜矿已进入低品位时代,导致铜供应端出现刚性收缩。
在“好矿越来越少、差矿越来越难挖”的背景下,铜矿企业必然面临开发成本上升、技术瓶颈待解等问题,因此头部企业纷纷通过技术创新推动降本。例如,江西铜业(江铜)与赣州好朋友科技股份有限公司联手,以光子智能分选技术为突破口,在国家重点研发计划支持下,成功攻克斑岩型铜矿废石精准选铜的世界级难题,让“沉睡”的低品位资源焕发新生,为中国矿业绿色高效转型树立了标杆。
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